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10月14日，国务院召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。

此次座谈会上，合肥市产业投资控股（集团）有限公司（下文简称“合肥产投”）董事长江鑫受邀出席座谈会，并就“发挥产业投资功能，培育壮大新质生产力”主题建言献策。

有评论认为，该集团以国有创投机构的身份亮相国家级座谈会，无疑是对其模式的一种肯定，也意味着地方经济发展对传统土地财政和廉价要素的依赖已是明日黄花，以深度产业研究和长期资本为支撑的“价值投资”才是大势所趋。

那么问题来了：用什么投？投什么？怎么投？如何退？

合肥产投一手抓投资、一手抓招商，“基金丛林”与国资深度联动，产业全生态培育与原始创新体系齐头并进。这套经过市场淬炼、行之有效的城市产业升级方法论也为城市发展带来了新的启示：以资本为纽带，以产业链为核心，通过“投资—落地—培育—退出”的全周期管理，实现城市产业动能与国有资本增值的双赢。

投得进、落得下、退得出

10月16日，港交所迎来它在18C章上市规则下的“机器人服务智能体第一股”——北京云迹科技股份有限公司（股票代码2670.HK）。

公开资料显示，2024年，这家主攻酒店机器人智能体的供应商在其“年满10岁”之际累计完成5亿次服务，行走2033万公里，相当于绕地球赤道500多圈。

11年、8轮融资背后的资本阵容豪华，其中不乏启明创投、沸点资本、联想创投、腾讯、科大讯飞、携程、阿里巴巴等一众知名机构。

而从种子轮便开始关注这家科技公司的，只有合肥产投集团旗下安徽省人工智能产业投资发展有限公司。作为云迹科技的第一大国资机构股东，安徽人工智能公司在其上市前持股9.57%，增发后持股8.61%，并以“资本+资源”的全维陪伴，通过展会推广、开放应用场景，助力早期技术落地迭代。

可以说，云迹科技的上市是合肥产投秉持长期主义、耐心资本的又一生动案例，诠释出合肥产投模式并不仅限于单纯的财务投资，而是成为与区域经济、产业发展共成长的“合伙人”。

城市发展与产业升级这幅蓝图之上，资本这支笔不可或缺。从募到投，从管到退，合肥产投可谓个中高手。

其中，在募资端，为更加紧密地将投资和招商结合起来，合肥产投以合肥市创业投资引导基金（下文简称“市创投引导基金”）出资发起设立合肥市产业投资促进系列基金群（下文简称“投促系基金群”），总规模超过70亿元，成为合肥市首支且唯一一支专门服务于地方招商引资的基金群。

无论是产业母基金还是投促系基金群，各出资方均按照“利益共享、风险共担”的原则约定收益处理和亏损负担方式，不存在优先劣后安排，承担同样的风险和收益。

在投资端，作为地方国有投资公司，合肥产投清晰地认识到其主线任务是聚焦“芯屏汽合”“集终生智”等城市产业，不仅关注项目本身的价值，还有项目对当地产业发展的意义。

“合肥产投集团最初的定位是产业投融资和创业推进，而战略性新兴产业投资，包括基金与股权，是重要的推进器。”江鑫曾在接受媒体采访时如是表示。

因此，该集团将投资方向布局和城市产业需求相统一，建立了“以城市需求为导向布局投资方向、政策性结合市场化构建投资逻辑”的投资策略，目前已在集成电路、新型显示、生物医药、人工智能、新能源汽车、空天信息六大战新产业领域已形成“龙头企业—大项目—产业链—产业集聚—产业基地”的开放式、融合性产业培育思路，投向战略性新兴产业达100%。

以空天信息产业为例，合肥产投以安徽省遥感卫星星座集群建设为基石，率先投资国内卫星生产与制造第一梯队的银河航天和天仪研究院，引导二者参与到安徽星座的建设中来。同时向上游的火箭制造与发射行业、下游的卫星数据处理行业拓展细分产业链，引入六分科技、泰瑞数创等优质标的，为产业发展创造本地化应用场景。

在管理端，一方面，该集团在旗下全生命周期投资体系的基础上，发挥国有资本长期投资、价值投资的优势，通过不同的投资平台及丰富的基金产品，在项目初创期、成长期、成熟期等不同阶段，匹配不同基金进行接力投资和联合投资，发现并培育高成长性企业，助推企业迈向成熟，走向资本市场。

另一方面，根据企业的发展导向和现实需求，为其采取灵活的招引策略，选择合适的落地区域，给予配套的要素支持。同时，以委派董监事形式，参与被投资企业的公司治理，降低投资后的委托代理风险。

在退出端，在项目投资时即设计市场化退出通道，包括上市退出、并购退出、第三方协议转让退出、股东回购退出、清算退出等，待项目落地或发展到一定阶段后，国有资本有序退出、实现资本的良性循环。

此外，合肥产投还“因企制宜”，探索出总部迁移、异地产业化、上市公司合作等多种灵活多变的投资策略，确保“投得进、落得下、退得出”，在充分遵循企业自身意愿、服务企业发展战略的前提下，推动合肥产业落地，持续推动地方产业高质量发展。

“科创+产业+资本+人才”的产业生态闭环

此次座谈会上的“合肥声音”，不仅仅源于合肥产投的创新模式，还有其在创投领域的累累“战果”。

早在2015年3月，合肥市国有资产控股有限公司和合肥市工业投资控股有限公司合并组建成合肥产投集团，成为合肥市国资委所属三大平台公司之一。截至目前，合肥产投集团设立自主管理型基金61只，总规模超千亿元。累计投资企业近千家，其中51个项目实现IPO（首次公开募股）或借壳上市，25家企业登陆科创板。截至今年6月底，该集团资产总额1286亿元，净资产总额560亿元。

除了资本和产业，合肥产投还打造了一个创新平台，形成“科创+产业+资本+人才”的产业生态闭环，不仅牵头成立了合肥科创集团、合肥人才集团，期望打造具有重要影响力的科技创新策源地，以国有资本驱动科技创新的“产投路径”强化科技成果转化应用；还参与建设合肥“科创大脑”平台、羚羊工业互联网平台，合力打造以合肥创新院、合工大智能院、中科微电子、芯火平台为代表的产学研协同创新平台，累计孵化科技型企业近700家，占全市的“半壁江山”。

作为合肥产投集团的“老将”，江鑫的投资履历也颇为丰富。相关资料显示：早在2015年合肥产投集团成立初期，江鑫便担任集团旗下创新投资公司的董事长。彼时，他将重点放在基金主业上，不仅成功受托政府基金，稳步开展投资业务，还推动公司管理资产规模不断增长。

从子公司负责人到集团董事长，江鑫的每一步都与合肥产投集团的发展深度绑定，也见证了“合肥模式”的成型，先后发起设立安徽国耀创投基金，筹备合肥国控东方创投基金、新能源汽车基金，同时兼任合肥市高科技种子基金、市天使投资基金的代持主体和管理人。这一系列动作，让后来合肥产投集团的母基金体系初见雏形，也为后续千亿元基金群的形成埋下伏笔。

2024年，江鑫接任合肥产投集团党委书记、董事长。合肥产投集团布局的相关基金已经投资了十余家公司，包括康龙化成、容知日新、通源环境、会通股份、华绿生物、科威尔、芯碁微装、汇成股份、恒烁半导体等。

在接受媒体采访时，江鑫表示，合肥产投通过“传帮带”“师傅带徒弟”方式传承投资文化和投资逻辑：“在外界看来，合肥产投集团的年轻人普遍有一种‘狼性’，产业洞察力强，反应速度快，这就是文化的力量，也是一种投资文化和企业文化的传承。”

展望未来，合肥产投的下一站或是“全球影响力的科创资本平台”。据悉，该集团正将目光投向更前沿的领域：量子信息、空天技术、合成生物……继续以其独特的“产业合伙人”姿态，在更广阔的全球创新地图上，落下关键棋子。